港股高股息ETF财报解读：份额骤降46.39%，净资产缩水49.71%，净利润1568.78万元，管理费27.39万元

2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布了银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金（简称“港股高股息ETF”）2024年年度报告。报告期内，该基金份额变化显著，净资产也有所减少，不过仍实现了一定的净利润。以下将对该基金的各项关键数据进行深入解读。

本期利润与收益情况

报告显示，自2024年8月23日基金合同生效日起至2024年12月31日，本期已实现收益为9,987,017.66元，本期利润达15,687,839.16元。加权平均基金份额本期利润为0.1079元，本期加权平均净值利润率为10.32%，这表明基金在该期间内运营良好，为投资者创造了一定的收益。

期末资产净值与份额利润

截至2024年末，期末可供分配利润为9,090,509.83元，期末可供分配基金份额利润为0.0836元。期末基金资产净值为120,847,052.72元，期末基金份额净值为1.1108元，基金份额累计净值增长率为11.08%。这些数据反映了基金在期末的资产状况和为投资者带来的累计回报。

短期与长期表现对比

过去三个月，基金份额净值增长率为1.87%，业绩比较基准收益率为2.42%，基金落后业绩比较基准0.55个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为11.08%，业绩比较基准收益率为12.05%，基金落后业绩比较基准0.97个百分点。这显示出基金在不同时间段内，均未完全达到业绩比较基准的表现。

净值增长率标准差与基准对比

过去三个月，份额净值增长率标准差为1.49%，业绩比较基准收益率标准差为1.59%，差值为 -0.10%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率标准差为1.50%，业绩比较基准收益率标准差为1.62%，差值为 -0.12%。这表明基金净值的波动相对业绩比较基准略小，但整体波动情况较为接近。

投资策略分析

2024年国内外宏观经济呈现新特点，国内经济处于新旧转换，国外美联储进入降息周期但政策存在不确定性。在此背景下，A股和港股市场主要指数明显反弹。该基金采用被动指数化投资，紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，主要采取完全复制法构建投资组合，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。

业绩表现原因剖析

截至报告期末基金份额净值为1.1108元，报告期内基金份额净值增长率为11.08%，业绩比较基准收益率为12.05%。基金未能完全跟上业绩比较基准的步伐，可能与市场的复杂多变以及完全复制法在跟踪指数时存在的天然偏差有关。尽管市场整体反弹，但个别成份股的表现、汇率波动等因素，都可能影响基金的实际收益。

展望2025年，宏观政策对经济的支撑作用有望逐步显现。经济周期回落与新旧更替同步发生，经济活动扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。未来，国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等指标将成为新的边际影响变量。基金管理人需密切关注这些因素，及时调整投资策略，以应对市场变化，争取实现更好的业绩表现。

基金管理费

2024年8月23日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为273,925.43元，其中应支付销售机构的客户维护费为55,713.32元，应支付基金管理人的净管理费为218,212.11元。基金管理费每日计提，按月支付，按前一日的基金资产净值的0.50%的年费率计提。

基金托管费

同期，当期发生的基金应支付的托管费为54,785.15元。基金托管费每日计提，按月支付，按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提。相对稳定的托管费有助于保障基金资产的安全托管和正常运作。

股票投资收益

报告期内，股票投资收益——买卖股票差价收入为6,575,641.73元。基金通过买卖股票，在扣除成本和交易费用后，实现了一定的差价收益。卖出股票成交总额为165,374,886.53元，卖出股票成本总额为158,188,375.76元，交易费用为610,869.04元。

交易费用

除了买卖股票的交易费用外，其他交易费用也对基金收益产生影响。如应付交易费用为31,644.43元，其他费用（包含银行费用、信息披露费等）为113,485.93元。这些费用虽然看似数额不大，但在长期投资中，其累积效应可能对投资者收益产生一定影响。

关联方投资

本基金本报告期末投资于基金托管人兴业银行股份有限公司关联方发行的股票，如中国人民保险集团（1339.HK）745,000.00股，期末公允价值为人民币2,669,912.23元，占本基金期末基金资产净值比例为2.21%；中国财险（2328.HK）236,000.00股，期末公允价值为人民币2,679,367.09元，占本基金期末基金资产净值比例为2.22%。这种关联方投资可能存在一定的潜在风险，需要投资者关注。

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易等均无相关记录，应支付关联方的佣金也无记录。虽然当前未发生此类关联交易，但投资者仍需关注未来可能出现的相关情况，以评估潜在风险。

行业分布

基金投资的港股通股票涉及多个行业，其中能源行业占比23.65%，金融行业占比29.96%，工业占比21.57%等。行业分布相对较为分散，有助于降低单一行业风险，但也可能因行业轮动而影响基金整体表现。

个股投资

期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中远海控占比10.16%，兖煤澳大利亚占比7.32%等。前十大股票投资较为集中，这些个股的表现将对基金净值产生重要影响。投资者需关注这些个股的经营状况、行业竞争格局等因素。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,097户，户均持有51,882.50份。机构投资者持有份额占总份额比例为50.57%，个人投资者持有份额占总份额比例为49.43%，两者比例较为接近，显示出该基金受到不同类型投资者的关注。

份额变动

基金合同生效日基金份额总额为240,297,609.00份，报告期内总申购份额为43,500,000.00份，总赎回份额为175,000,000.00份，期末基金份额总额为108,797,609.00份，份额减少明显，减少比例达到46.39%。这可能与投资者对市场预期、基金业绩表现等多种因素有关。

1. 业绩波动风险：从基金净值表现来看，与业绩比较基准存在一定差距，且市场环境复杂多变，未来业绩可能存在波动，投资者可能无法获得预期收益。
2. 份额赎回风险：报告期内基金份额赎回较多，若未来大量投资者继续赎回，可能导致基金资产规模下降，进而影响基金的投资策略实施和业绩表现。
3. 关联方投资风险：基金投资于基金托管人关联方发行的股票，虽然目前占比不大，但仍可能存在因关联关系而带来的潜在利益冲突或其他风险。
4. 市场风险：宏观经济政策、汇率水平、海外地缘冲突等因素都可能对港股市场产生影响，进而影响基金的投资收益。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素，谨慎投资。

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