鹏华中证5年期地方政府债交易型开放式指数证券投资基金（简称“5年地债ETF”）2024年年报已发布。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等方面均发生了显著变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润与资产规模双增长
本期利润大幅提升
从主要会计数据和财务指标来看，5年地债ETF在2024年表现出色。本期利润达到236,833,099.87元，相较于2023年的127,392,248.84元，增长了86.07%。本期已实现收益为166,384,494.15元，较2023年的100,348,382.47元增长65.81%。这表明基金在投资运作上取得了较好的成果，盈利能力显著增强。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 236,833,099.87 | 166,384,494.15 |
| 2023年 | 127,392,248.84 | 100,348,382.47 |
净资产规模显著扩大
期末净资产方面，2024年末为3,920,016,135.20元，2023年末为3,141,238,144.44元，增长率为24.79%。净资产合计也从2023年末的3,141,238,144.44元增长至2024年末的3,920,016,135.20元。这反映出基金资产规模在过去一年中得到了显著的扩张。
| 年份 | 期末净资产（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 3,920,016,135.20 | 3,920,016,135.20 |
| 2023年末 | 3,141,238,144.44 | 3,141,238,144.44 |
基金净值表现：紧跟业绩比较基准但仍有差距
净值增长率与基准对比
在基金净值表现上，过去一年该基金份额净值增长率为6.82%，而同期业绩比较基准增长率为7.00%，基金表现略逊于业绩比较基准，差距为 -0.18%。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为25.16%，业绩比较基准增长率为26.15%，差距为 -0.99%。这显示基金虽紧密跟踪标的指数，但在长期仍存在一定的跟踪误差。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.82 | 7.00 | -0.18 |
| 自基金合同生效起至今 | 25.16 | 26.15 | -0.99 |
净值增长稳定性
过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为14.29%和23.03%，业绩比较基准收益率分别为14.99%和23.77%，差值分别为 -0.70%和 -0.74%。整体来看，基金净值增长较为稳定，但与业绩比较基准相比，仍需进一步优化跟踪效果。
投资策略与业绩表现：把握市场机会但需关注风险
投资策略分析
2024年，基金跟踪标的指数，在控制跟踪误差的前提下，保持组合流动性，力争增厚投资收益。面对复杂的宏观经济形势，包括国内经济不同季度的波动、海外美联储利率调整等，基金通过分层抽样策略、替代性策略等进行投资运作。例如，在债券投资上，综合运用久期调整、收益率曲线策略等，还适当运用杠杆策略提升收益。
业绩归因
尽管基金在2024年取得了6.82%的份额净值增长率，但略低于业绩比较基准。这可能与市场环境的复杂性以及投资策略的实施效果有关。在经济增长压力较大的三季度，基金可能面临一定挑战，尽管四季度随着政策落地经济环比企稳，但在把握市场机会上或许还有提升空间。
宏观经济展望：政策支持下机遇与挑战并存
宏观经济形势预测
展望2025年，经济预计温和增长。基建、制造业投资将维持一定韧性，但地产投资仍然较为疲弱，出口面临下滑压力。财政政策支持下居民消费有望提振，国内通胀预计低位回升。海外方面，美国通胀回落幅度有限，美联储全年降息幅度预计不及2024年，中美利差维持较高水平，人民币汇率在合理区间双向波动。
对基金影响
基于以上宏观经济形势，2025年基金在跟踪标的指数、控制跟踪误差的前提下，将积极把握市场机会。然而，地产投资疲弱和出口下滑可能对债券市场带来一定不确定性，基金需要在复杂的市场环境中精准把握投资机会，同时严控风险，以实现组合收益的增厚。
费用分析：管理费与托管费稳步增长
管理费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,415,907.29元，相较于2023年的4,989,282.11元，增长了8.55%。基金管理费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，资产规模的增长使得管理费相应增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增长率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 5,415,907.29 | 8.55 |
| 2023年 | 4,989,282.11 | - |
托管费情况
同期，当期发生的基金应支付的托管费为1,805,302.46元，203年为1,663,094.04元，增长了8.55%。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提，与管理费增长趋势一致，主要受资产规模增长影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 增长率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,805,302.46 | 8.55 |
| 203年 | 1,663,094.04 | - |
交易与投资收益分析：债券投资贡献突出
交易费用情况
应付交易费用方面，2024年末为34,749.21元，203年末为33,771.00元，增长2.9%。交易费用的增长反映了基金交易活跃度的略微上升。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 增长率（%） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 34,749.21 | 2.9 |
| 203年末 | 33,771.00 | - |
投资收益构成
股票投资收益在报告期内未提及具体数据。而债券投资收益表现亮眼，2024年债券投资收益为173,581,758.79元，较203年的106,120,779.52元增长63.57%。其中，债券利息收入为93,770,159.49元，买卖债券差价收入为70,375,741.21元，为基金利润增长做出重要贡献。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 债券利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 173,581,758.79 | 93,770,159.49 | 70,375,741.21 |
| 203年 | 106,120,779.52 | 96,986,238.24 | 9,653,566.26 |
关联交易分析：交易比例有所变化
通过关联方交易单元的交易
通过关联方交易单元进行的债券交易中，2024年国信证券成交金额为419,700,739.25元，占当期债券成交总额的43.67%；而203年成交金额为1,608,807.60元，占比0.25%。这一变化表明基金与关联方在债券交易上的合作程度发生了较大改变，需关注其背后的原因及对基金投资的长期影响。
| 年份 | 关联方名称 | 成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 国信证券 | 419,700,739.25 | 43.67 |
| 203年 | 国信证券 | 1,608,807.60 | 0.25 |
应支付关联方的佣金
报告期内虽未提及应支付关联方佣金的具体数据，但关联交易单元交易比例的变化可能会对应支付关联方的佣金产生影响，投资者需关注后续相关信息披露。
股票投资明细：无股票投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，该基金在报告期末无股票投资，主要投资集中在债券领域，符合其债券型基金的定位。
持有人结构分析：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为845户，户均持有的基金份额为40,089.83份。机构投资者持有份额为33,231,979.00份，占总份额比例98.10%；个人投资者持有份额为643,931.00份，占比1.90%。机构投资者占据主导地位，这种结构可能对基金的稳定性和流动性产生影响，若机构投资者大规模赎回，可能引发基金净值波动。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 33,231,979.00 | 98.10 |
| 个人投资者 | 643,931.00 | 1.90 |
基金管理人从业人员持有情况
截至报告期末，基金管理人所有从业人员未持有本基金份额，这在一定程度上避免了利益冲突，但也可能影响内部人员对基金的关注度和积极性。
基金份额变动：申购赎回影响显著
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为27,955,910.00份，本报告期基金总申购份额为13,610,000.00份，总赎回份额为7,690,000.00份，期末基金份额总额为33,875,910.00份，较期初增长19.75%。申购赎回行为对基金份额总额产生了明显影响，申购份额的增加表明市场对该基金的需求有所上升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 27,955,910.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 13,610,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 7,690,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 33,875,910.00 |
对基金影响
基金份额的增长使得基金资产规模扩大，为基金投资运作提供了更多资金，但同时也对基金管理人的投资管理能力提出了更高要求，需合理配置资产，以实现基金的投资目标。
租用交易单元情况：合作券商较多
交易单元租用情况
基金租用了多家证券公司的交易单元，包括长江证券、东北证券等众多券商。2024年部分券商如高盛中国为报告期新增，广发证券报告期新增1个交易单元。这显示基金在交易渠道上保持多元化，与多家券商合作，以获取更好的交易服务和资源。
交易情况分析
在债券交易方面，不同券商的成交金额和占比有所不同。如国信证券2024年债券成交金额为419,700,739.25元，占比43.67%；天风证券成交金额为75,173,210.00元，占比7.82%等。基金通过与多家券商合作，在债券交易上有更多选择，但也需关注各券商服务质量和交易成本，以优化投资交易策略。
| 券商名称 | 债券成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） |
|---|---|---|
| 国信证券 | 419,700,739.25 | 43.67 |
| 天风证券 | 75,173,210.00 | 7.82 |
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