泰康瑞丰3月定开债券财报解读：份额增长186.03%，净资产激增205.28%，净利润4184.74万元，管理费216.11万元

2025年3月28日，泰康基金管理有限公司发布泰康瑞丰纯债3个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均发生显著变化，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面也呈现出一定特点。

利润与收益情况

从收益数据来看，2024年本期已实现收益为35,813,318.49元，较2023年的7,564,551.88元大幅增长，涨幅达373.44%。本期利润为41,847,374.62元，相比2023年的14,408,729.76元，增长了190.42%。加权平均基金份额本期利润为0.0691元，本期加权平均净值利润率为5.80%，本期基金份额净值增长率为6.74%。这些数据表明基金在2024年盈利能力显著提升。

期末资产与净值情况

2024年末，期末可供分配利润为110,771,648.26元，较2023年末的23,124,091.11元增长379.02%。期末基金资产净值为860,561,184.14元，相比2023年末的281,893,498.36元，增长205.28%。期末基金份额净值为1.2197元，基金份额累计净值增长率为21.97%。资产与净值的大幅增长反映出基金规模的扩张和资产价值的提升。

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，基金份额净值增长率为6.74%，而同期业绩比较基准增长率为7.60%，基金落后业绩比较基准0.86%。过去三年，基金份额净值增长率为14.27%，业绩比较基准增长率为16.46%，落后2.19%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为21.97%，业绩比较基准增长率为23.37%，落后1.40%。整体来看，基金在不同时间段内的表现均略逊于业绩比较基准。

净值表现总结

虽然基金净值实现了一定增长，但与业绩比较基准相比存在差距，投资者在评估基金表现时，需综合考虑市场环境及基金投资策略等因素，以更全面地判断基金的投资价值。

宏观经济与利率环境分析

2024年宏观经济量价分化、结构分化，实际GDP目标完成，物价指数低位，从盈利和收入预期角度承压。结构上，出口竞争力强，地产转型，消费先抑后稳。政策在9月底转向，为经济注入动力。利率方面，经济内生增长动能承压、物价低位及流动性充裕，推动利率下行，尽管9月底政策转向带来波动，但年底货币政策宽松预期为降准降息提供想象空间。

固收投资策略解析

基金主要采用信用债票息加杠杆策略，并通过阶段性参与长久期利率债和国债期货操作灵活调节组合久期。这种策略旨在利用信用债的稳定收益和杠杆效应提升收益，同时通过利率债和国债期货应对利率波动风险。然而，利率波动及信用风险可能对策略实施效果产生影响，投资者需关注相关风险。

期末净值与净值增长率

截至2024年末，基金份额净值为1.2197元，本报告期基金份额净值增长率为6.74%。尽管实现正增长，但如前文所述，与同期业绩比较基准增长率7.60%相比，仍有0.86%的差距。

业绩表现归因

业绩表现受宏观经济环境、利率波动及投资策略实施效果等多种因素影响。2024年经济和利率环境复杂，基金投资策略虽有积极尝试，但可能在把握市场节奏或资产配置比例上存在优化空间，导致未能跑赢业绩比较基准。

2025年宏观经济展望

展望2025年，海内外政策成为宏观经济核心变量。特朗普2.0时期，美国高通胀、高赤字、高利率，关税政策或对中国出口有一定负面影响，但国内稳增长政策对冲、扩内需导向下，宏观经济有望筑底，不过经济向上弹性或缺失。

2025年利率市场与固收投资展望

利率市场或总体处于低位震荡，若货币政策制约因素放松，利率或震荡下行。债券供需格局难有明显改变，政策不确定性对债券有支撑。固收投资难点在于预期交易先行导致现券利率与资金利率可能阶段性倒挂，节奏和品种选择关键。投资者需密切关注政策变化和市场动态，合理调整投资组合。

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,161,090.97元，较2023年的748,914.62元增长188.56%。其中，应支付销售机构的客户维护费为252,466.04元，应支付基金管理人的净管理费为1,908,624.93元。管理费的大幅增长与基金资产规模的扩大相关，随着资产规模上升，按0.30%年费率计提的管理费相应增加。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为720,363.66元，相比2023年的249,638.29元，增长188.56%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，资产规模增长使得托管费相应增加。

费用对投资者收益影响

管理费和托管费是基金运营的必要成本，从数据增长趋势看，随着基金规模扩大，费用支出增加。这可能对投资者实际收益产生一定影响，投资者在选择基金时，需综合考虑费用水平与基金业绩表现。

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末数为41,194.26元，较上年度末的22,653.35元增长81.85%。交易费用的增加可能与基金交易活跃度上升或交易规模扩大有关。

股票投资收益（本基金不涉及股票投资，此部分无相关收益）

本基金不直接投资股票资产，因此无股票投资收益相关数据。

债券投资收益

2024年债券投资收益为43,719,681.89元，其中债券投资收益——利息收入为28,867,999.31元，债券投资收益——买卖债券差价收入为14,851,682.58元。与2023年相比，债券投资收益增长252.03%，利息收入增长132.52%，买卖债券差价收入由负转正（2023年为 -21,033.07元）。这表明基金在债券投资上取得较好收益，利息收入稳定，且买卖债券操作获利显著。

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，本基金无通过关联方交易单元进行的股票、债券、权证交易，也无应支付关联方的佣金相关情况。

与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

2024年，本基金与招商银行在银行间市场无债券交易及基金逆回购交易；而在2023年，招商银行作为关联方，基金正回购交易金额为191,200,000.00元，利息支出为11,562.29元。这种变化反映出基金在关联方交易方面的策略调整，投资者需关注交易变化对基金收益和风险的潜在影响。

本基金本报告期末未持有股票，因此无期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细相关内容。

期末基金份额持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为3,040户，户均持有的基金份额为232,096.97份。机构投资者持有份额为443,487,232.21份，占总份额比例为62.85%；个人投资者持有份额为262,087,551.92份，占总份额比例为37.15%。机构投资者占比较高，表明机构对该基金的认可度较高，其投资决策可能对基金未来运作产生较大影响。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

基金管理人所有从业人员持有本基金18,587,488.08份，占基金总份额比例为2.6344%。其中，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金份额大于100万份，本基金基金经理持有本开放式基金份额在10 - 50万份区间。管理人从业人员持有一定份额，一定程度上体现了对基金的信心，但投资者仍需综合多方面因素评估基金。

开放式基金份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为246,685,615.28份，本报告期基金总申购份额为895,634,613.02份，总赎回份额为436,745,444.17份，期末基金份额总额为705,574,784.13份。基金份额总额增长458,889,168.85份，增长率达186.03%，显示出投资者对该基金的申购热情较高，基金规模得到大幅扩张。

份额变动影响

基金份额的大幅增长可能对基金投资运作产生多方面影响，如投资组合调整、流动性管理等。基金管理人需有效应对规模变化，以保持良好业绩表现。

股票投资及佣金支付情况

本基金租用多家证券公司交易单元，但由于不进行股票投资，因此无股票交易成交金额及应支付券商佣金相关数据。

其他证券投资情况

债券交易方面，2024年东方证券债券成交金额为257,169,488.92元，占当期债券成交总额比例为30.76%；中信证券成交金额为578,836,126.10元，占比69.24%。债券回购交易中，东方证券成交金额为11,486,600,000.00元，占当期债券回购成交总额比例为31.27%；中信证券成交金额为25,248,700,000.00元，占比68.73%。基金通过不同券商进行债券及回购交易，合理分配交易以满足投资需求，但投资者需关注交易集中度及券商服务质量对投资的影响。 |券商名称|债券交易成交金额（元）|占当期债券成交

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