2025年3月28日，创金合信基金管理有限公司发布了《创金合信季安鑫3个月持有期债券型证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润、管理费等关键指标均发生了一定变化。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要会计数据和财务指标：整体表现稳健，部分指标有波动
本期利润与已实现收益
| 份额类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动率 | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 384,928.12 | 1,425,788.03 | -72.99% | 316,286.03 | 1,261,711.52 | -74.93% |
| 创金合信季安鑫3个月C | 39,460,791.88 | 41,675,574.32 | -5.31% | 31,968,387.09 | 33,233,239.70 | -3.80% |
创金合信季安鑫3个月A类份额本期利润和已实现收益均大幅下降，C类份额本期利润和已实现收益有小幅度下滑。
期末资产净值与份额净值
| 份额类别 | 2024年末期末资产净值（元） | 2023年末期末资产净值（元） | 变动率 | 2024年末期末份额净值（元） | 2023年末期末份额净值（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 10,298,532.51 | 12,053,589.33 | -14.56% | 1.1727 | 1.1358 | 3.25% |
| 创金合信季安鑫3个月C | 1,294,491,859.12 | 1,108,548,325.75 | 16.77% | 1.1612 | 1.1269 | 3.04% |
A类份额期末资产净值有所下降，C类份额期末资产净值显著上升，两类份额的期末份额净值均有所增长。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
| 份额类别 | 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 过去一年 | 3.25% | 3.43% | -0.18% |
| 创金合信季安鑫3个月C | 过去一年 | 3.04% | 3.43% | -0.39% |
过去一年，创金合信季安鑫3个月A和C两类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率，显示基金在过去一年的表现未能达到业绩比较基准。
投资策略与运作分析：市场波动中灵活调整
2024年，利率持续下行，信用利差明显压缩，经济基本面新旧动能转换，地产拖累延续，总需求偏弱，出口和制造业投资成需求增长重要驱动力，财政政策刺激弥合供需缺口受限。5月地产宽松政策出台后成交边际好转但持续性待观察。货币政策保持支持性，资金面分层阶段性消失，利差低位运行，组合久期提升至中性偏高呈哑铃型。
三季度，央行管控曲线、政策扰动及机构负反馈使利率先下后上大幅波动，8月中旬非银预防性流动性需求引发赎回，信用利差开始小幅走阔，9月末政策基调转向，信用利差大幅走阔，期间组合大幅降低久期和信用敞口。四季度，增量的稳增长预期弱化，宽货币预期推动利率大幅下行，11月中下旬利率债波动对地方债发行钝化，央行给予流动性支持，市场逐步开始交易降息预期。组合在负债端企稳后加仓，提升久期捕捉利率下行的行情，后因债市已定价较多降息预期，整体赔率降低，逐步降杠杆和调降久期，确保组合应对风险时久期调整的弹性。
业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，创金合信季安鑫3个月A基金份额净值为1.1727元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.25%，同期业绩比较基准收益率为3.43%；创金合信季安鑫3个月C基金份额净值为1.1612元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.04%，同期业绩比较基准收益率为3.43%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明基金在2024年度的业绩表现未达预期。
宏观经济展望：投资难度增加，注重风险控制
2025年债市进入绝对收益率和信用利差偏低的环境，在投资上获得超额的难度增加，整体组合的夏普比率下降，管理组合风险成为保障投资收益的关键。在通胀没有回升的宏观大背景下，货币政策维持适度宽松的基调，收益率和利差预计在低位运行，组合维持较低的信用敞口暴露，策略主要为高等级信用债的品种交易、曲线交易以及利率债的骑乘和波段交易。组合将结合当前及未来宏观政策形势变化的判断，控制信用风险暴露情况，控制组合杠杆总体水平，以稳健的投资风格力争为投资者获取良好的投资回报。
费用分析：管理费、托管费等有所增长
基金管理费
| 项目 | 2024年当期发生的基金应支付的管理费（元） | 2023年当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月 | 3,497,297.26 | 3,089,970.14 | 13.18% |
2024年基金管理费较上一年有所上涨，这可能与基金资产规模的变化等因素有关。
基金托管费
| 项目 | 2024年当期发生的基金应支付的托管费（元） | 2023年当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月 | 1,398,918.84 | 1,235,988.13 | 13.18% |
基金托管费同样呈现上涨态势，与管理费变动幅度一致。
交易情况分析
债券投资收益
| 项目 | 2024年债券投资收益（元） | 2023年债券投资收益（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入 | 48,933,055.45 | 53,564,707.86 | -8.65% |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | -7,872,050.78 | -10,986,631.53 | 28.35% |
2024年债券投资利息收入有所下降，而买卖债券差价收入虽仍为负，但亏损幅度有所减少。
关联方交易
本基金在2024年通过关联方第一创业证券股份有限公司进行债券交易和债券回购交易，成交金额分别为406,280,776.53元和6,954,670,500.00元，占当期债券成交总额和债券回购成交总额的比例均为100.00%。与上年度相比，债券回购交易规模大幅增长。
投资组合分析：债券为主要投资方向
期末资产组合
期末基金资产组合中，固定收益投资占比98.98%，金额为1,467,007,551.65元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.61%，其他各项资产占0.41%。可以看出，该基金以债券投资为主，符合债券型基金的定位。
债券投资组合
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 503,830,726.67 | 38.61 |
| 企业债券 | 365,806,173.05 | 28.04 |
| 企业短期融资券 | 280,300,156.16 | 21.48 |
| 中期票据 | 307,103,849.99 | 23.54 |
| 同业存单 | 9,966,645.78 | 0.76 |
债券投资组合较为分散，金融债券、企业债券、企业短期融资券、中期票据等占比较大。
持有人结构与份额变动
持有人户数及结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 852 | 10,306.96 | - | 100.00% |
| 创金合信季安鑫3个月C | 287,228 | 3,881.09 | 0.14% | 99.86% |
A类份额持有人均为个人投资者，C类份额中个人投资者占比99.86%，机构投资者占比0.14%。
基金份额变动
| 份额类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 10,612,094.83 | 8,781,528.07 | -17.25% |
| 创金合信季安鑫3个月C | 983,702,981.54 | 1,114,759,150.45 | 13.32% |
A类份额有所减少，C类份额显著增加，整体基金份额增长12.79%，显示C类份额受到投资者更多青睐。
风险提示
- 业绩不达基准风险：2024年该基金A、C两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，在2025年债市投资难度增加的环境下，基金仍可能面临业绩不达标的风险。
- 利率风险：尽管基金管理人会通过调整投资组合的久期等方法管理利率风险，但如果市场利率发生较大波动，基金资产净值仍可能受到影响。如市场利率平行上升25个基点，2024年末基金资产净值预计减少5,667,621.85元。
- 信用风险：虽然基金管理人通过多种方式控制信用风险，但如果债券发行主体信用状况恶化，可能导致基金投资损失。
2024年创金合信季安鑫3个月持有期债券型基金在复杂的市场环境下，基金份额、资产净值等方面有不同程度变化，业绩表现未达业绩比较基准。投资者在2025年投资该基金时，需密切关注债市变化、基金投资策略调整以及上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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