2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实阿尔法优选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润为负，不过管理人对市场前景仍持相对乐观态度。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润为负，过往三年持续不佳
嘉实阿尔法优选混合2024年年度报告显示，本期利润方面，嘉实阿尔法优选混合A为 -4,745,035.18元，嘉实阿尔法优选混合C为 -863,776.77元 。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0016元，C类为 -0.0037元。本期加权平均净值利润率，A类为 -0.34%，C类为 -0.78%。从过往三年数据来看，该基金的盈利能力持续不佳，2022 - 2024年期间，无论是本期已实现收益还是本期利润，均呈现亏损状态。
| 项目 | 2024年（A类） | 2024年（C类） | 2023年（A类） | 2023年（C类） | 2022年（A类） | 2022年（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -73,327,499.86 | -6,149,732.66 | -526,210,235.36 | -39,934,176.13 | -1,006,472,748.15 | -74,445,899.91 |
| 本期利润（元） | -4,745,035.18 | -863,776.77 | -467,373,938.76 | -35,886,315.91 | -1,123,056,612.93 | -83,038,432.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0016 | -0.0037 | -0.1368 | -0.1399 | -0.2881 | -0.2900 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | -0.34 | -0.78 | -23.34 | -24.16 | -39.12 | -39.55 |
期末净资产下滑，资产规模收缩明显
截至2024年末，嘉实阿尔法优选混合A的期末基金资产净值为1,312,310,175.30元，嘉实阿尔法优选混合C为104,165,021.23元。与2023年末相比，A类下滑13.48%，C类下滑11.48%，整体资产规模收缩明显。期末可供分配利润方面，A类为 -1,431,585,863.56元，C类为 -116,911,403.33元，反映出基金当前可分配利润为负的状况。
| 项目 | 2024年末（A类） | 2024年末（C类） | 2023年末（A类） | 2023年末（C类） | 2022年末（A类） | 2022年末（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -1,431,585,863.56 | -116,911,403.33 | -1,620,697,877.05 | -128,465,782.36 | -1,393,481,800.50 | -102,090,405.35 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,312,310,175.30 | 104,165,021.23 | 1,516,890,629.95 | 117,673,153.32 | 2,325,934,160.95 | 167,183,616.52 |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
短期波动与长期趋势背离
从短期来看，过去三个月，嘉实阿尔法优选混合A和C的份额净值增长率均为 -8.02%，而业绩比较基准收益率为 -1.23%，跑输基准6.79个百分点。过去六个月，A类份额净值增长率为1.20%，C类为0.98%，业绩比较基准收益率为12.33%，跑输超11个百分点。
长期来看，自基金合同生效起至今，嘉实阿尔法优选混合A和C的份额净值增长率分别为 -51.82%和 -52.55%，而业绩比较基准收益率为 -12.89%，跑输近39个百分点。过去三年，A类和C类份额净值增长率分别为 -46.99%和 -47.62%，业绩比较基准收益率为 -11.58%，同样大幅跑输。
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 份额净值增长率标准差（A类） | 业绩比较基准收益率（A类） | 业绩比较基准收益率标准差（A类） | ①－③（A类） | 份额净值增长率（C类） | 份额净值增长率标准差（C类） | 业绩比较基准收益率（C类） | 业绩比较基准收益率标准差（C类） | ①－③（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -8.02% | 1.48% | -1.23% | 1.22% | -6.79% | -8.02% | 1.48% | -1.23% | 1.22% | -6.79% |
| 过去六个月 | 1.20% | 1.44% | 12.33% | 1.21% | -11.13% | 0.98% | 1.44% | 12.33% | 1.21% | -11.35% |
| 过去一年 | -0.35% | 1.25% | 13.10% | 1.03% | -13.45% | -0.75% | 1.25% | 13.10% | 1.03% | -13.85% |
| 过去三年 | -46.99% | 1.25% | -11.58% | 0.95% | -35.41% | -47.62% | 1.25% | -11.58% | 0.95% | -36.04% |
| 自基金合同生效起至今 | -51.82% | 1.21% | -12.89% | 0.91% | -38.93% | -52.55% | 1.21% | -12.89% | 0.91% | -39.66% |
投资策略与业绩表现：策略调整效果待显
投资策略调整
2024年市场波动较大，前九个月市场在波动中持续调整，四季度政策支持力度提升。在此背景下，本基金进行了操作策略调整，配置上趋于均衡，在行业层面不做特别大的偏离，重点转向从研究的产出中汇聚潜在的超额收益来源，目标是更持续、更稳定地获得长期超额收益。
业绩表现不佳
截至本报告期末，嘉实阿尔法优选混合A基金份额净值为0.4818元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.35%；嘉实阿尔法优选混合C基金份额净值为0.4745元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.75%；而业绩比较基准收益率为13.10%，基金业绩表现远不及业绩比较基准。
市场展望：政策支持下的乐观预期
管理人认为，在9月份政策明显更为积极后，四季度部分行业已经开始出现正面变化，如房地产行业二手房成交反弹，家电行业零售额增长。未来除关注总量和政策相关行业的机会外，还额外关注两类机会：一是供给过剩压力缓解、可能存在供给侧产能周期驱动景气上行的行业，如航空业；二是在新兴产业趋势下能实现收入快速增长的优秀中国企业，如AI产业、中国品牌全球化等相关企业。同时，管理人认为2025年政策和宏观经济互动下，经济相对乐观场景出现概率较高，主动权益基金压力可能缓解。
费用分析：管理与托管费用规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费，嘉实阿尔法优选混合A和C合计为18,273,893.40元，较2023年的29,708,700.50元下降38.49%。其中应支付销售机构的客户维护费为8,341,330.96元，应支付基金管理人的净管理费为9,932,562.44元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 18,273,893.40 | 29,708,700.50 | -38.49% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 8,341,330.96 | 13,667,594.76 | -38.97% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 9,932,562.44 | 16,041,105.74 | -38.08% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,045,649.01元，相比2023年的4,951,450.09元，下降38.49%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 3,045,649.01 | 4,951,450.09 | -38.49% |
交易与投资分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -88,253,110.45元，上年度为 -560,773,301.56元。虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为6,275,500,480.97元，卖出股票成本总额为6,350,290,874.07元，交易费用为13,462,717.35元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -88,253,110.45 | -560,773,301.56 |
| 卖出股票成交总额（元） | 6,275,500,480.97 | 6,348,068,169.06 |
| 卖出股票成本总额（元） | 6,350,290,874.07 | 6,892,456,072.06 |
| 交易费用（元） | 13,462,717.35 | 16,385,398.56 |
债券投资收益
债券投资收益项目合计2024年为 -2,047,684.36元，2023年为 -2,193,255.77元。其中债券投资收益——利息收入为1,096,849.63元，债券投资收益——买卖债券差价收入为 -3,144,533.99元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 债券投资收益合计（元） | -2,047,684.36 | -2,193,255.77 |
| 债券投资收益——利息收入（元） | 1,096,849.63 | 1,493,400.88 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） | -3,144,533.99 | -3,686,656.65 |
关联方交易
通过关联方交易单元进行的交易、应支付关联方的佣金等方面，报告期内无相关情况。
持有人与份额变动：份额缩水，机构与个人持有结构稳定
基金份额持有人户数及结构
期末嘉实阿尔法优选混合A的持有人户数为33,006户，户均持有份额82,519.82份；C类持有人户数为9,973户，户均持有份额22,009.73份。从持有人结构来看，机构与个人投资者持有份额占比相对稳定，A类中个人投资者持有份额占比99.84%，C类中个人投资者持有份额占比99.43%。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额（份） | 持有人结构（机构持有份额占比） | 持有人结构（个人持有份额占比） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实阿尔法优选混合A | 33,006 | 82,519.82 | 0.16% | 99.84% |
| 嘉实阿尔法优选混合C | 9,973 | 22,009.73 | 0.57% | 99.43% |
基金管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有嘉实阿尔法优选混合A份额2,929,413.56份，占基金总份额比例0.11%；持有C份额912,155.66份，占比0.42%，合计占比0.13%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理对A类持有份额均超100万份，C类为0份。
开放式基金份额变动
嘉实阿尔法优选混合A期初份额为3,137,588,507.00份，本期申购24,523,287.39份，赎回438,462,587.34份，期末份额为2,723,649,207.05份，份额缩水13.19%。C类期初份额为246,138,935.68份，本期申购7,815,708.14份，赎回34,451,626.81份，期末份额为219,503,017.01份，份额缩水10.82%。整体来看，该基金份额出现明显缩水。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 本期申购份额（份） | 本期赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 嘉实阿尔法优选混合A | 3,137,588,507.00 | 24,523,287.39 | 438,462,587.34 | 2,723,649,207.05 | -13.19% |
| 嘉实阿尔法优选混合C | 246,138,935.68 | 7,815,708.14 | 34,451,626.81 | 219,503,017.01 | -10.82% |
租用交易单元情况：交易单元有调整
基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，报告期内该基金退租了国盛证券、国投证券、中国中金财富证券部分交易单元，同时新增了华泰证券和中信建投证券的交易单元。在股票交易方面，中信证券、兴业证券、招商证券等券商的交易单元使用较为频繁，其中中信证券股票成交金额占当期股票成交总额的比例
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