嘉实积极配置一年持有期混合财报解读：份额缩水47%，净资产降38%

2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实积极配置一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少47%，净资产合计减少38%，净利润实现扭亏为盈，管理费支出下降近50%。这些数据的背后，反映了基金在投资策略、市场表现以及投资者信心等多方面的情况。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。

本期利润实现扭亏为盈

嘉实积极配置一年持有期混合A本期利润为65,406,006.59元，C类为156,627.61元，相比2023年的亏损状况实现了扭亏为盈。2023年，A类亏损177,529,560.82元，C类亏损1,175,952.34元。这一转变得益于市场环境的改善以及基金投资策略的调整。

净资产合计大幅下降

2024年末，嘉实积极配置一年持有期混合A的期末净资产为544,637,510.61元，C类为4,312,046.29元，合计548,949,556.90元，较2023年末的937,820,403.51元减少了388,870,846.61元，降幅达38%。这主要是由于基金份额的赎回导致实收基金减少，尽管本期利润为正，但仍未能抵消份额减少带来的影响。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，嘉实积极配置一年持有期混合A份额净值增长率为10.25%，C类为9.86%，而业绩比较基准收益率为14.32%，两类份额均跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -4.24%，C类为 -4.95%，业绩比较基准收益率为9.41%，差距更为明显。

净值增长趋势分析

从短期来看，过去三个月和六个月，该基金的份额净值增长率表现较好，反映出基金在短期市场波动中能够抓住机会。然而，长期来看，自基金合同生效起至今的表现不佳，说明基金在长期投资策略的执行或市场判断上可能存在一定问题，需要进一步优化投资组合以提升长期收益。

投资策略分析

2024年经济呈现前低后高局面，基金年内持仓集中在锂电池、智能汽车、医药、互联网和农业等行业的龙头企业。随着市场风险偏好的变化，组合估值有所修复，但年初的悲观预期仍使相关资产处于低估值分位，组合承压。基金的投资策略注重对宏观经济周期的分析，结合多种因素动态调整资产配置，但在实际执行中，可能对市场变化的反应速度或深度不够，导致未能充分把握市场机会。

业绩表现归因

尽管基金在2024年实现了盈利，但跑输业绩比较基准。这可能与基金的持仓结构有关，集中投资于特定行业使得基金对这些行业的依赖度较高，当行业整体表现不佳或市场风格切换时，基金业绩容易受到影响。例如，若锂电池、医药等行业在某些时段表现不佳，基金净值增长就会受到抑制。

管理人报酬及基金管理费

2024年，嘉实积极配置一年持有期混合基金应支付的管理费为8,525,851.99元，较2023年的17,180,070.15元下降了49.21%。其中，应支付基金管理人的净管理费为4,307,657.27元，应支付销售机构的客户维护费为4,218,194.72元。管理费的下降一方面是由于基金资产净值的减少，另一方面也可能反映了市场竞争或基金管理人的策略调整。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,420,975.34元，相比2023年的2,863,345.07元下降了50.37%。托管费的下降与基金资产净值的减少直接相关，按照0.20%的年费率计提，资产净值降低导致托管费支出相应减少。

资产组合情况

截至2024年12月31日，基金总资产为552,775,277.84元，其中权益投资（股票）为484,665,645.77元，占基金总资产的比例为87.68%，固定收益投资为23,633,636.19元，占比4.28%，银行存款和结算备付金合计40,826,858.96元，占比7.39%。可以看出，股票投资在资产组合中占据主导地位，这使得基金的收益对股票市场的波动较为敏感。

股票投资行业分布

报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，批发和零售业、房地产业、科学研究和技术服务业等行业占比较高。港股通投资股票投资组合中，通信服务、非必需消费品、医疗保健等行业较为集中。这种行业分布反映了基金管理人对不同行业发展前景的判断，但行业集中度较高也增加了投资风险，若相关行业出现不利因素，基金净值可能受到较大影响。

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数合计21,866户，其中嘉实积极配置一年持有期混合A类有21,491户，C类有406户。从持有人结构来看，个人投资者持有A类568,764,975.24份，占比100.00%；持有C类4,536,666.21份，占比100.00%。机构投资者未持有该基金。这表明该基金的投资者群体以个人为主，机构投资者对其认可度较低，可能与基金的业绩表现、投资策略或风险收益特征不符合机构投资者的需求有关。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有嘉实积极配置一年持有期混合A份额为24,810.16份，占基金总份额比例几乎为0，C类无持有。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及基金经理持有该基金的份额总量区间均为0。这一情况可能反映出基金管理人内部人员对该基金的信心不足，或者是公司内部的投资限制等因素导致。

份额变动情况

嘉实积极配置一年持有期混合A本报告期期初基金份额总额为1,072,381,835.75份，总申购份额为4,096,361.09份，总赎回份额为507,713,221.60份，期末基金份额总额为568,764,975.24份，减少了49.77%。C类期初份额总额为7,399,957.77份，总申购份额为481,689.22份，总赎回份额为3,344,980.78份，期末份额总额为4,536,666.21份，减少了38.69%。整体来看，赎回规模较大，反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能是对基金业绩表现不满或市场预期变化等原因导致。

管理人展望

展望2025年，管理人认为宏观经济进一步企稳复苏是大概率事件，持续政策支持将带动经济数据回暖，部分行业如新能源汽车、军工和医药等存在潜在盈利改善弹性。然而，宏观经济复苏斜率存在不确定性，关税等外部环境将影响市场风险偏好。管理人对市场的判断具有一定的合理性，但基金需要更加灵活地调整投资策略，以应对宏观经济和市场的变化。

对投资者的建议

对于投资者而言，鉴于该基金在2024年的表现，应谨慎评估自身风险承受能力和投资目标。如果投资者看好管理人所提及的行业发展前景，且对基金的长期投资策略有信心，可以适当关注该基金在2025年的投资调整和业绩表现。但如果投资者对业绩比较基准的达标要求较高，或风险偏好较低，可能需要重新考虑投资选择。同时，投资者应密切关注宏观经济形势和市场动态，以及基金管理人的投资策略调整，以便及时做出决策。

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