新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月28日，新城控股发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为889.99亿元，同比下降25.32%；归母净利润为7.52亿元，同比增长2.07%；扣非归母净利润为8.7亿元，同比增长183.07%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2015年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为145.95亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新城控股2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为889.99亿元，同比下降25.32%；净利润为7.2亿元，同比增长28.67%；经营活动净现金流为15.12亿元，同比下降85.11%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为890亿元，同比下降25.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1154.57亿 | 1191.74亿 | 889.99亿 |
| 营业收入增速 | -31.37% | 3.22% | -25.32% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.32%，净利润同比增长28.67%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1154.57亿 | 1191.74亿 | 889.99亿 |
| 净利润（元） | 15.85亿 | 5.6亿 | 7.2亿 |
| 营业收入增速 | -31.37% | 3.22% | -25.32% |
| 净利润增速 | -88.48% | -64.7% | 28.67% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为15.9亿元、5.6亿元、7.2亿元，同比变动分别为-88.48%、-64.7%、28.67%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 15.85亿 | 5.6亿 | 7.2亿 |
| 净利润增速 | -88.48% | -64.7% | 28.67% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.44%、0.56%、0.64%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.05亿 | 6.66亿 | 5.67亿 |
| 营业收入（元） | 1154.57亿 | 1191.74亿 | 889.99亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.44% | 0.56% | 0.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为145.3亿元、101.6亿元、15.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 145.35亿 | 101.58亿 | 15.12亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.8%，同比增长3.94%；净利率为0.81%，同比增长72.3%；净资产收益率（加权）为1.24%，同比增长0.81%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.34% | 1.23% | 1.24% |
| 净资产收益率增速 | -89.71% | -47.44% | 0.81% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.64%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.95% | 0.58% | 0.64% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为78.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 18.55亿 | 18.18亿 | 5.67亿 |
| 净利润（元） | 15.85亿 | 5.6亿 | 7.2亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 331.45% | 324.83% | 78.8% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为34.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 3.07亿 | 10.56亿 | 2.49亿 |
| 净利润（元） | 15.85亿 | 5.6亿 | 7.2亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 19.34% | 188.72% | 34.53% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.09%，同比下降4.96%；流动比率为0.91，速动比率为0.33；总债务为545.26亿元，其中短期债务为128.65亿元，短期债务占总债务比为23.59%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.96，0.92，0.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.96 | 0.92 | 0.91 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.1 | 0.08 | 0.06 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.04、0.01，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 115.03亿 | 74.34亿 | 20.88亿 |
| 流动负债（元） | 3498.53亿 | 2910.05亿 | 2141.6亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.03 | 0.03 | 0.01 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.18%、1.45%、1.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 35.9亿 | 31.58亿 | 27.94亿 |
| 流动资产（元） | 3030.83亿 | 2174.57亿 | 1526.78亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.18% | 1.45% | 1.83% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-11.52%，营业成本同比增长-26.01%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -25.53% | -12.02% | -11.52% |
| 营业成本增速 | -31.02% | 4.49% | -26.01% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为14.09%、16.88%、21.43%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 427.09亿 | 367.13亿 | 327.2亿 |
| 流动资产（元） | 3030.83亿 | 2174.57亿 | 1526.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 14.09% | 16.88% | 21.43% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为144.39，同比下降29.08%；存货周转率为0.6，同比增长7.15%；总资产周转率为0.26，同比下降8.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为241.4，203.59，144.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 241.4 | 203.59 | 144.39 |
| 应收账款周转率增速 | -42.57% | -15.66% | -29.08% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.11%、0.18%、0.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.05亿 | 6.66亿 | 5.67亿 |
| 资产总额（元） | 4579.07亿 | 3741.09亿 | 3071.93亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.11% | 0.18% | 0.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为55.01、49.92、40.05，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1154.57亿 | 1191.74亿 | 889.99亿 |
| 固定资产（元） | 20.99亿 | 23.87亿 | 22.22亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 55.01 | 49.92 | 40.05 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长35.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 8077.8万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.1亿 |
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