融通健康产业灵活配置混合基金财报解读：份额缩水40%，净资产骤降50%，净利润亏损超11亿

2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布了融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅变动，同时，基金的投资策略、业绩表现以及未来展望也值得投资者关注。

本期利润：巨额亏损，投资收益不佳

2024年，融通健康产业灵活配置混合A/B本期利润为 -856,517,493.71元，融通健康产业灵活配置混合C本期利润为 -315,346,149.54元，整体亏损严重。从数据来看，本期已实现收益同样为负，A/B类为 -747,489,226.59元，C类为 -238,165,904.96元，表明基金在投资运作中获取收益的能力较弱。

净资产：大幅缩水，规模下降明显

2024年末，融通健康产业灵活配置混合A/B期末基金资产净值为2,318,424,224.25元，较2023年末的3,836,021,509.14元下降了39.56%；融通健康产业灵活配置混合C期末基金资产净值为543,988,189.78元，较2023年末的1,902,836,497.69元下降了71.41%。整体基金资产净值的大幅下降，反映出基金规模的收缩。

净值增长率：年度跌幅超20%，表现不佳

过去一年，融通健康产业灵活配置混合A/B份额净值增长率为 -21.30%，融通健康产业灵活配置混合C份额净值增长率为 -21.72%，而同期业绩比较基准收益率为 -8.07%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A/B类份额净值增长率为 -22.37%，C类为 -23.55%，同样表现不佳。

净值波动：标准差显示波动高于基准

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A/B类为2.13%，C类为2.13%，而业绩比较基准收益率标准差为1.34%，表明基金净值波动相对较大，投资者需承担较高的风险。

策略分析：宏观预判失误，配置偏离预期

2024年医药板块表现最差，而本基金净值调整幅度较行业指数更大。主要原因是对宏观经济预判失误，基于经济复苏逻辑配置了与复苏相关的类消费资产，但现实经济压力持续，消费等内需低迷。同时，组合配置偏中小市值个股，在板块下行时调整幅度更大。

行业配置：聚焦医药，等待机会

尽管2024年医药板块表现不佳，但基金仍坚持医药板块稳健增长、创新引领结构性机会的观点。目前重点布局创新药械及其产业链和医疗需求复苏方向，如受益于疫后及反腐复苏的消费医疗及零售药房等。

市场因素：医药行业整体低迷

医药行业在经历前期快速上涨后估值较高，同时受集采、医保控费、疫情放开及医疗反腐等影响，相关公司短期业绩增长放缓，导致整个板块表现不佳，这是基金业绩下滑的重要外部因素。

配置因素：组合配置不合理

基金在资产配置上的失误，如对宏观经济形势判断错误，过度配置与复苏相关资产，以及偏中小市值个股的配置策略，在市场下行时放大了损失，使得基金业绩雪上加霜。

宏观经济：压力犹存，政策助力复苏

2024年中国经济压力较大，居民及地方政府资产负债表受疫情重创，供给过剩与需求不足矛盾突出。但国家稳地产、稳增长、促消费等政策陆续落实，经济有望从高速增长进入高质量增长阶段，创新科技有望成为增长新引擎。

证券市场：底部区域，估值具吸引力

A股市场整体处于底部区域，与全球主流权益资产相比估值性价比明显。随着中国经济温和复苏，中国资产有望获全球资本关注，A股市场有望迎来长牛慢牛时代。

医药行业：政策边际改善，估值有望修复

随着新一轮老龄化高潮来临，政策框架趋于稳定，压制医药板块的因素消退，医药板块有望迎来基本面和政策边际的双重改善，估值有望修复，优质医药股将迎来投资机会。

管理费：费率调整致支出减少

2024年当期发生的基金应支付的管理费为43,445,580.86元，较2023年的110,049,151.33元大幅下降。这主要是因为自2023年8月28日起，基金管理费的年费率由1.50%调整为1.20%。

托管费：费率下调，支出降低

2024年当期发生的基金应支付的托管费为7,240,930.17元，较2023年的18,341,525.22元下降。自2023年8月28日起，基金托管费的年费率由0.25%调整为0.20%，使得托管费支出减少。

股票投资收益：买卖差价亏损严重

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -984,089,643.71元，反映出基金在股票买卖操作中出现较大亏损。卖出股票成交总额为5,842,125,408.84元，而卖出股票成本总额为6,815,801,982.60元，交易费用为10,413,069.95元，高成本与高费用加剧了亏损。

交易费用：整体支出需关注

应付交易费用期末余额为1,585,506.22元，虽然从数据上看相对基金整体规模占比不大，但交易成本的控制对于基金收益的影响不容忽视，尤其是在投资收益不佳的情况下。

通过关联方交易单元交易：规模较小

2024年通过关联方诚通证券交易单元进行的股票交易成交金额为0元，而2023年为390,132,356.92元，占当期股票成交总额的1.73%。应支付关联方诚通证券的佣金在2024年也为0元，2023年为359,427.82元，占当期佣金总量的1.73%。虽然关联交易规模整体较小，但合规性仍需持续关注。

行业分布：制造业与批发零售占比较高

从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看，制造业占比63.96%，批发和零售业占比17.05%，科学研究和技术服务业占比7.53%，卫生和社会工作占比6.18%。行业分布相对集中，需关注行业波动对基金净值的影响。

个股配置：前十大重仓股分析

前十大重仓股包括一心堂、三友医疗、老百姓等，这些个股的表现对基金净值影响较大。如一心堂公允价值为270,816,000.00元，占基金资产净值比例为9.46%。投资者需关注这些重仓股的经营状况和市场表现。

持有人户数与结构：机构与个人占比稳定

期末基金份额持有人户数为283,086户，其中融通健康产业灵活配置混合A/B持有人户数为238,232户，户均持有4,028.71份；融通健康产业灵活配置混合C持有人户数为44,854户，户均持有5,137.93份。机构投资者持有份额占比33.93%，个人投资者持有份额占比66.07%，整体结构相对稳定。

份额变动：赎回导致份额大幅减少

本报告期内，融通健康产业灵活配置混合A/B基金总申购份额为434,690,110.48份，总赎回份额为724,413,234.41份，期末基金份额总额为959,766,549.75份，较期初减少289,723,123.93份；融通健康产业灵活配置混合C基金总申购份额为266,096,907.26份，总赎回份额为666,719,338.27份，期末基金份额总额为230,456,759.44份，较期初减少400,622,431.01份。赎回份额明显高于申购份额，导致基金份额大幅减少。

基金管理人所有从业人员持有融通健康产业灵活配置混合A/B份额为1,264,497.49份，占该类基金总份额的0.13175%；持有融通健康产业灵活配置混合C份额为70,923.09份，占该类基金总份额的0.03078%。整体持有比例较低，与普通投资者利益关联度相对不高。

股票投资与佣金支付：多券商合作，佣金分配分散

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，如华泰证券、天风证券、华西证券等。2024年股票交易成交金额分布较为分散，应支付各券商的佣金比例也相对合理，未出现过度集中的情况。例如，华泰证券成交金额为1,151,176,303.32元，占当期股票成交总额的11.35%，应支付佣金1,077,390.19元，占当期佣金总量的15.75%。 |券商名称|交易单元数量|股票成交金额（元）|占当期股票成交总额的比例(%)|应支付佣金（元）|占当期佣金总量的比例

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