新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，迪瑞医疗发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为12.18亿元，同比下降11.63%；归母净利润为1.42亿元，同比下降48.5%；扣非归母净利润为1.34亿元，同比下降49.03%；基本每股收益0.52元/股。
公司自2014年8月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对迪瑞医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.18亿元，同比下降11.63%；净利润为1.42亿元，同比下降48.51%；经营活动净现金流为-2.95亿元，同比下降231.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为34.69%，12.96%，-11.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.2亿 | 13.78亿 | 12.18亿 |
| 营业收入增速 | 34.69% | 12.96% | -11.63% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为24.71%，5.26%，-48.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.62亿 | 2.76亿 | 1.42亿 |
| 归母净利润增速 | 24.71% | 5.26% | -48.5% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为32.74%，5.36%，-49.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.49亿 | 2.62亿 | 1.34亿 |
| 扣非归母利润增速 | 32.74% | 5.36% | -49.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.31%、31.36%、36.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.45亿 | 4.32亿 | 4.42亿 |
| 营业收入（元） | 12.2亿 | 13.78亿 | 12.18亿 |
| 应收账款/营业收入 | 28.31% | 31.36% | 36.27% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-2.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4092.47万 | 2.24亿 | -2.95亿 |
| 净利润（元） | 2.62亿 | 2.76亿 | 1.42亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.077低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4092.47万 | 2.24亿 | -2.95亿 |
| 净利润（元） | 2.62亿 | 2.76亿 | 1.42亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.16 | 0.81 | -2.08 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.84%，同比下降13.25%；净利率为11.65%，同比下降41.73%；净资产收益率（加权）为6.99%，同比下降49.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为51.99%、50.53%、43.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 51.99% | 50.53% | 43.84% |
| 销售毛利率增速 | -0.65% | -2.8% | -13.25% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.46%，20%，11.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 21.46% | 20% | 11.65% |
| 销售净利率增速 | -7.41% | -6.82% | -41.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.99%，同比大幅下降49.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.71% | 13.84% | 6.99% |
| 净资产收益率增速 | 10.57% | 0.95% | -49.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.07%，同比下降11.71%；流动比率为2.64，速动比率为1.82；总债务为6.62亿元，其中短期债务为3.43亿元，短期债务占总债务比为51.9%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为856.4万元，较期初变动率为93.36%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 442.92万 |
| 本期其他应收款（元） | 856.42万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.79，同比下降21.37%；存货周转率为1.19，同比下降17.17%；总资产周转率为0.38，同比下降14.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.15，3.55，2.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.15 | 3.55 | 2.79 |
| 应收账款周转率增速 | -32.85% | -31.15% | -21.37% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.91，1.44，1.19，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.91 | 1.44 | 1.19 |
| 存货周转率增速 | 0.81% | -24.79% | -17.17% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.8%、13.01%、14.21%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.45亿 | 4.32亿 | 4.42亿 |
| 资产总额（元） | 29.27亿 | 33.21亿 | 31.08亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.8% | 13.01% | 14.21% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.84%、17.25%、18.55%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.76亿 | 5.73亿 | 5.76亿 |
| 资产总额（元） | 29.27亿 | 33.21亿 | 31.08亿 |
| 存货/资产总额 | 12.84% | 17.25% | 18.55% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.46，0.44，0.38，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.46 | 0.44 | 0.38 |
| 总资产周转率增速 | 11.74% | -4.13% | -14.11% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15%、18.17%、19.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.83亿 | 2.5亿 | 2.32亿 |
| 营业收入（元） | 12.2亿 | 13.78亿 | 12.18亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15% | 18.17% | 19.01% |
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