新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，沙河股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.58亿元，同比下降74.24%；归母净利润为1644.62万元，同比下降96.85%；扣非归母净利润为1686.14万元，同比下降96.77%；基本每股收益0.07元/股。
公司自1992年6月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为1.93亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沙河股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.58亿元，同比下降74.24%；净利润为1697.84万元，同比下降96.76%；经营活动净现金流为-1.42亿元，同比下降129.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.6亿元，同比大幅下降74.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.64亿 | 13.89亿 | 3.58亿 |
| 营业收入增速 | 18.99% | 81.93% | -74.24% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为602.02%，109.82%，-96.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.49亿 | 5.22亿 | 1644.62万 |
| 归母净利润增速 | 602.02% | 109.82% | -96.85% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降96.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8674.7万 | 5.22亿 | 1686.14万 |
| 扣非归母利润增速 | 231.16% | 501.4% | -96.77% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.5亿元、5.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为406.33%、111.41%、-96.76%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.48亿 | 5.24亿 | 1697.84万 |
| 净利润增速 | 406.33% | 111.41% | -96.76% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.16%、0.25%、1.29%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 121.93万 | 348.88万 | 461.65万 |
| 营业收入（元） | 7.64亿 | 13.89亿 | 3.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.16% | 0.25% | 1.29% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.52亿 | 4.8亿 | -1.42亿 |
| 净利润（元） | 2.48亿 | 5.24亿 | 1697.84万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.348低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.52亿 | 4.8亿 | -1.42亿 |
| 净利润（元） | 2.48亿 | 5.24亿 | 1697.84万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.42 | 0.92 | -8.35 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.42、0.92、-8.35，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.52亿 | 4.8亿 | -1.42亿 |
| 净利润（元） | 2.48亿 | 5.24亿 | 1697.84万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.42 | 0.92 | -8.35 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.71%，同比下降22.34%；净利率为4.74%，同比下降87.43%；净资产收益率（加权）为1%，同比下降97.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为51.71%，同比大幅下降22.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.72% | 66.59% | 51.71% |
| 销售毛利率增速 | 10.4% | 63.52% | -22.34% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为40.72%、66.59%、51.71%，同比变动分别为10.4%、63.52%、-22.34%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.72% | 66.59% | 51.71% |
| 销售毛利率增速 | 10.4% | 63.52% | -22.34% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.74%，同比大幅下降87.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 32.48% | 37.75% | 4.74% |
| 销售净利率增速 | 325.52% | 16.2% | -87.43% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1%，同比大幅下降97.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 23.74% | 36.93% | 1% |
| 净资产收益率增速 | 510.28% | 55.56% | -97.29% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为76.91%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 72.47% | 41.57% | 76.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.54%，同比下降26.23%；流动比率为3.71，速动比率为0.83；总债务为406.69万元，其中短期债务为406.69万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-46.11%，营业成本同比增长-62.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -34.28% | 13.34% | -46.11% |
| 营业成本增速 | 11.76% | 2.54% | -62.76% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.4亿元、-88万元、-0.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.42亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -87.98万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -5773.12万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为88.31，同比下降85.04%；存货周转率为0.12，同比下降56.58%；总资产周转率为0.15，同比下降69.86%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为825.11，590.14，88.31，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 825.11 | 590.14 | 88.31 |
| 应收账款周转率增速 | 21.75% | -28.48% | -85.04% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.12，同比大幅下降56.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.24 | 0.27 | 0.12 |
| 存货周转率增速 | 6.41% | 9.49% | -56.59% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.04%、0.14%、0.21%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 121.93万 | 348.88万 | 461.65万 |
| 资产总额（元） | 29.91亿 | 25.12亿 | 21.91亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.04% | 0.14% | 0.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.15。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.28 | 0.5 | 0.15 |
| 总资产周转率增速 | 7% | 82.81% | -69.86% |
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