2025年第一季度，万家战略发展产业混合基金表现出鲜明的特点，份额增长显著，收益情况则呈现出较大反差。本文将深入解读该基金的季度报告，为投资者提供全面且专业的分析。
主要财务指标：收益反差大
已实现收益为负，本期利润为正
在2025年1月1日至3月31日期间，万家战略发展产业混合A的本期已实现收益为 -3,921,770.35元，混合C为 -4,672,714.85元 ，均为负数。然而，本期利润方面，混合A达到65,680,805.22元，混合C为59,163,312.35元，实现了正向收益。这表明尽管已实现收益不佳，但公允价值变动收益等因素使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 万家战略发展产业混合A | 万家战略发展产业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,921,770.35 | -4,672,714.85 |
| 本期利润（元） | 65,680,805.22 | 59,163,312.35 |
加权平均基金份额本期利润差异
加权平均基金份额本期利润上，混合A为0.0544元，混合C为0.0469元 ，A类略高于C类，反映出两类份额在收益分配上的细微差别。
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值，混合A为899,287,411.70元，混合C为1,011,153,953.85元 ，C类资产净值更高。期末基金份额净值，混合A是0.8485元，混合C为0.8309元 。
| 主要财务指标 | 万家战略发展产业混合A | 万家战略发展产业混合C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0544 | 0.0469 |
| 期末基金资产净值（元） | 899,287,411.70 | 1,011,153,953.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8485 | 0.8309 |
基金净值表现：波动中与基准有差距
近三月表现优于基准
过去三个月，万家战略发展产业混合A净值增长率为7.64%，同期业绩比较基准收益率为 -0.76%，差值高达8.40%；混合C净值增长率为7.52%，与业绩比较基准收益率差值同样明显。这显示出在该季度内，基金跑赢业绩比较基准，投资策略取得一定成效。
| 阶段 | 万家战略发展产业混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 万家战略发展产业混合C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.64% | -0.76% | 8.40% | 7.52% | 8.28% |
长期表现与基准对比
从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率互有胜负。如过去一年，混合A净值增长率为 -4.84%，业绩比较基准收益率为9.23%，差距达 -14.07% ，反映出市场波动对基金业绩的影响，以及基金在不同阶段适应市场变化的能力差异。
| 阶段 | 万家战略发展产业混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 万家战略发展产业混合C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -8.15% | -1.24% | -6.91% | -8.37% | -7.13% |
| 过去一年 | -4.84% | 9.23% | -14.07% | -5.30% | -14.53% |
| 过去三年 | -17.33% | -0.53% | -16.80% | -18.56% | -18.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -15.15% | -16.74% | 1.59% | -16.91% | -0.17% |
投资策略与运作：聚焦资源主题
市场行情回顾
2025年一季度市场震荡，年初调整后因人工智能等主题成长板块带动上行，3月中下旬又因资金面制约回调。市场风格两极分化，中小盘股和主题成长风格表现突出，权重股萎靡。
基金操作策略
基金一季度配置结构稳定，主要配置工业金属、贵金属等行业，主动换手率小。虽受市场风格影响，与领先的主题成长基金收益率有差距，但总体排名居前。
逆全球化下的投资逻辑
逆全球化背景下，从需求侧看，中长期对上游资源行业需求无需悲观，发达国家制造业回归、发展中国家工业化等将拉动资源需求，中国扩大内需也会增加资源消耗。从供给侧看，大宗商品产能周期决定其中长期价格趋势，当前新一轮超级周期上行基础条件已具备。资源股在分子端盈利稳健、分母端估值有望提升，与主题成长板块估值形成反差，存在投资机会。
未来市场展望
基金经理预计2025年主要大宗商品价格稳中有升，核心资源股有望量价齐升，具备投资价值。市场回调后将进入震荡整固，看好资源、公用事业型红利股等板块，资源主题仍为基金核心主题。
基金业绩表现：短期增长可观
截至报告期末，万家战略发展产业混合A基金份额净值为0.8485元，本报告期基金份额净值增长率为7.64%；混合C基金份额净值为0.8309元，份额净值增长率为7.52%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.76% ，短期业绩增长明显且跑赢基准。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比高
报告期末，基金总资产中权益投资金额为1,804,873,944.84元，占比86.79%，且全部为股票投资，显示出基金的权益类资产偏好，对股票市场依赖度较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,804,873,944.84 | 86.79 |
固定收益等投资为零
基金投资、固定收益投资（包括债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0，表明基金在一季度未涉及这些领域的投资，投资策略较为集中于权益市场。
行业股票投资组合：资源行业为重
采矿业占比超六成
按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值为1,149,648,276.39元，占基金资产净值比例达60.18%，是基金投资的重中之重。其次为制造业，占比25.66% ，交通运输、仓储和邮政业占8.63% ，其他行业占比较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,149,648,276.39 | 60.18 |
| C | 制造业 | 490,239,990.71 | 25.66 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 164,907,710.54 | 8.63 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 61,961.60 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,005.60 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,804,873,944.84 | 94.47 |
港股通投资组合为空
本报告期末未持有港股通投资股票投资组合，投资范围集中在境内市场。
股票投资明细：资源股领衔
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多为资源类股票。如洛阳钼业占比9.33%，紫金矿业占8.73% ，中金黄金占6.65% ，反映出基金对资源股的重点布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603993 | 洛阳钼业 | 23,441,900 | 178,158,440.00 | 9.33 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 9,208,200 | 166,852,584.00 | 8.73 |
| 3 | 600489 | 中金黄金 | 9,024,859 | 126,979,766.13 | 6.65 |
| 4 | 601958 | 金钼股份 | 8,647,200 | 124,363,680.00 | 6.52 |
| 5 | 600547 | 山东黄金 | 4,664,600 | 107,773,780.00 | 5.65 |
| 6 | 600331 | 宏达股份 | 14,694,300 | 97,602,375.00 | 5.12 |
| 7 | 600028 | 中国石化 | 15,333,200 | 93,632,556.00 | 4.90 |
| 8 | 601088 | 中国神华 | 4,036,600 | 86,616,540.00 | 4.55 |
| 9 | 601898 | 中煤能源 | 7,315,600 | 73,448,624.00 | 3.84 |
| 10 | 000737 | 北方铜业 | 6,785,300 | 71,245,650.00 | 3.73 |
开放式基金份额变动：C类份额大增超99亿份
A类份额有赎回
万家战略发展产业混合A报告期期初基金份额总额为1,316,284,103.35份，期间总申购份额41,865,541.91份，总赎回份额298,334,726.55份，期末份额总额为1,059,814,918.71份，份额有所减少。
C类份额大幅增长
混合C期初份额总额708,165,312.64份，期间总申购份额993,781,163.08份，总赎回份额484,954,581.06份，期末份额总额达1,216,991,894.66份 ，增长显著，反映出投资者对C类份额的青睐。
| 项目 | 万家战略发展产业混合A | 万家战略发展产业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,316,284,103.35 | 708,165,312.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 41,865,541.91 | 993,781,163.08 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 298,334,726.55 | 484,954,581.06 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,059,814,918.71 | 1,216,991,894.66 |
综合来看，万家战略发展产业混合基金在2025年第一季度展现出独特的投资特征与业绩表现。投资者在关注其短期增长的同时，也需留意市场波动及行业集中带来的风险，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。
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