鹰眼预警：迪哲医药应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，迪哲医药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.55亿元，同比增长74.4%；归母净利润为-3.77亿元，同比下降9.46%；扣非归母净利润为-4.19亿元，同比下降10.1%；基本每股收益-0.87元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对迪哲医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.55亿元，同比增长74.4%；净利润为-3.79亿元，同比增长12.32%；经营活动净现金流为-2.65亿元，同比增长12.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.9亿元，-1.9亿元，-1.9亿元，连续为负数。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长74.41%，净利润同比增长12.32%，营业收入变动与净利润变动差异大。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动74.41%，营业成本同比变动227.59%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动74.41%，销售费用同比变动31.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长198.74%，营业收入同比增长74.41%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.6亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为95.6%，同比下降2.11%；净利率为-106.77%，同比增长49.73%；净资产收益率（加权）为-61.52%，同比下降31.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期97.66%下降至95.6%，销售净利率由去年同期-212.38%增长至-106.77%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-33.13%，-46.83%，-61.52%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为49.39%，同比下降20.61%；流动比率为2.71，速动比率为2.66；总债务为11.51亿元，其中短期债务为4.91亿元，短期债务占总债务比为42.61%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为7.06、4.12、2.53，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为4.68%、6.25%、38.67%，总债务/负债总额比值分别为26.17%、63.22%、74.1%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-4.4亿元、-3亿元、-2.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.48，同比增长125.49%；存货周转率为0.37，同比增长117.01%；总资产周转率为0.14，同比增长10.97%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长66.92%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长40.94%。

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