新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，药康生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.75亿元，同比增长10.11%；归母净利润为7090.55万元，同比下降7.12%；扣非归母净利润为6292.54万元，同比增长14.75%；基本每股收益0.17元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9442.08万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对药康生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.75亿元，同比增长10.11%；净利润为7090.55万元，同比下降7.12%；经营活动净现金流为1526.5万元，同比增长135.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.11%，净利润同比下降7.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.96亿 | 3.4亿 | 3.75亿 |
| 净利润（元） | 7756.85万 | 7633.77万 | 7090.55万 |
| 营业收入增速 | 18.17% | 15.05% | 10.11% |
| 净利润增速 | -4.98% | -1.59% | -7.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为83.14%、105.32%、110.78%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.46亿 | 3.58亿 | 4.15亿 |
| 营业收入（元） | 2.96亿 | 3.4亿 | 3.75亿 |
| 应收账款/营业收入 | 83.14% | 105.32% | 110.78% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.215低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2621.28万 | -4356.47万 | 1526.5万 |
| 净利润（元） | 7756.85万 | 7633.77万 | 7090.55万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.34 | -0.57 | 0.22 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为64.27%，同比下降0.39%；净利率为18.92%，同比下降15.65%；净资产收益率（加权）为3.27%，同比下降8.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为68.49%、64.52%、64.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 68.49% | 64.52% | 64.27% |
| 销售毛利率增速 | -9.07% | -5.79% | -0.39% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为26.22%，22.43%，18.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 26.22% | 22.43% | 18.92% |
| 销售净利率增速 | -19.59% | -14.46% | -15.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.85%，3.56%，3.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.85% | 3.56% | 3.27% |
| 净资产收益率增速 | -44.92% | -7.53% | -8.15% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.53%，同比增长17.58%；流动比率为3.28，速动比率为3.16；总债务为2.52亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.96，4.09，3.28，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 5.96 | 4.09 | 3.28 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.44、2.79、2.19，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.44 | 2.79 | 2.19 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.62%、5.63%、14.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5356.62万 | 1.19亿 | 3.1亿 |
| 净资产（元） | 20.43亿 | 21.13亿 | 21.68亿 |
| 总债务/净资产 | 2.62% | 5.63% | 14.29% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.28%，营业成本同比增长10.89%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 128.25% | 33.86% | 18.28% |
| 营业成本增速 | 50.88% | 29.51% | 10.89% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.7亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-0.4亿元、0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 9051.8万 | 7336.71万 | 7141.87万 |
| 经营活动净现金流（元） | 2621.28万 | -4356.47万 | 1526.5万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.98，同比下降9.75%；存货周转率为2.29，同比下降4.42%；总资产周转率为0.14，同比增长6.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.37，1.08，0.98，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.37 | 1.08 | 0.98 |
| 应收账款周转率增速 | -16.4% | -20.99% | -9.75% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.25%、13.71%、14.84%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.46亿 | 3.58亿 | 4.15亿 |
| 资产总额（元） | 24亿 | 26.14亿 | 27.98亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.25% | 13.71% | 14.84% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.01%、2.05%、2.24%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 4823.2万 | 5355.44万 | 6256.32万 |
| 资产总额（元） | 24亿 | 26.14亿 | 27.98亿 |
| 存货/资产总额 | 2.01% | 2.05% | 2.24% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长938.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1193.99万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.24亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为13.05%、13.19%、14.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3859.72万 | 4491.2万 | 5254.45万 |
| 营业收入（元） | 2.96亿 | 3.4亿 | 3.75亿 |
| 销售费用/营业收入 | 13.05% | 13.19% | 14.02% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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