鹰眼预警：宣泰医药应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，宣泰医药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.2亿元，同比增长0.74%；归母净利润为4558.57万元，同比下降15.82%；扣非归母净利润为3952.3万元，同比下降19%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2022年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7436.06万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宣泰医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.2亿元，同比增长0.74%；净利润为4558.57万元，同比下降15.82%；经营活动净现金流为4898.03万元，同比下降24.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.2亿元，同比增长0.74%，去年同期增速为96.81%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.74%，净利润同比下降15.82%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.5亿元、0.5亿元，同比变动分别为-43.31%、137.6%、-15.82%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为31.02%、32.69%、37.39%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.74%，经营活动净现金流同比下降24.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为41.23%，同比下降15.76%；净利率为20.76%，同比下降16.44%；净资产收益率（加权）为3.53%，同比下降21.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为54.96%、48.95%、41.23%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.53%，同比大幅下降21.03%。

报告期内，公司资产负债率为9.85%，同比下降10.88%；流动比率为13.28，速动比率为11.88；总债务为3.82万元，其中短期债务为3.82万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为365.7万元，较期初变动率为33.88%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、0.34%、0.38%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.37，同比下降25.56%；存货周转率为1.27，同比下降5.49%；总资产周转率为0.15，同比下降5.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.37，同比大幅下降至25.56%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.55%、5.23%、5.69%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.08%、5.95%、6.98%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.17、0.87、0.74，持续下降。

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