鹰眼预警：乐普医疗营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，乐普医疗发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为33.69亿元，同比下降0.43%；归母净利润为6.91亿元，同比下降0.91%；扣非归母净利润为6.62亿元，同比增长2.33%；基本每股收益0.3748元/股。

公司自2009年9月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为46.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.63元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐普医疗2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为33.69亿元，同比下降0.43%；净利润为6.99亿元，同比增长1.36%；经营活动净现金流为6.36亿元，同比增长300.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为33.7亿元，同比下降0.43%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.43%，净利润同比增长1.36%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.33%，营业收入同比增长-0.43%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.43%，经营活动净现金流同比增长300.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.91低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为64.26%，同比下降0.07%；净利率为20.76%，同比增长1.79%；净资产收益率（加权）为4.43%，同比下降0.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为64.9%、64.3%、64.26%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期64.3%下降至64.26%，销售净利率由去年同期20.39%增长至20.76%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.39%，4.47%，4.43%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为31.39%，同比增长1.07%；流动比率为1.79，速动比率为1.4；总债务为57.63亿元，其中短期债务为35.02亿元，短期债务占总债务比为60.77%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.79。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为28.15%、32.32%、34.04%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.05%，营业成本同比增长-0.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.92，同比增长8.58%；存货周转率为0.59，同比增长12.09%；总资产周转率为0.13，同比增长0.34%。

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