新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，益盛药业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.28亿元，同比下降5.75%；归母净利润为1876.38万元，同比下降43.71%；扣非归母净利润为871.67万元，同比下降57.07%；基本每股收益0.0567元/股。
公司自2011年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.13亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对益盛药业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.28亿元，同比下降5.75%；净利润为1982.6万元，同比下降40.57%；经营活动净现金流为3334.89万元，同比下降24.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.3亿元，同比下降5.76%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.69亿 | 3.48亿 | 3.28亿 |
| 营业收入增速 | 9.58% | -25.9% | -5.76% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为8.25%，-29.71%，-43.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 4742.83万 | 3333.58万 | 1876.38万 |
| 归母净利润增速 | 8.25% | -29.71% | -43.71% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为12.58%，-45.04%，-57.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 3694.5万 | 2030.51万 | 871.67万 |
| 扣非归母利润增速 | 12.58% | -45.04% | -57.07% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.96%、42.69%、49.72%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.74亿 | 1.48亿 | 1.63亿 |
| 营业收入（元） | 4.69亿 | 3.48亿 | 3.28亿 |
| 应收账款/营业收入 | 36.96% | 42.69% | 49.72% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.4亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.16亿 | 4391.94万 | 3334.89万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为75.15%，同比下降2.02%；净利率为6.05%，同比下降36.94%；净资产收益率（加权）为0.84%，同比下降61.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为75.15%，同比下降2.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 71.87% | 76.7% | 75.15% |
| 销售毛利率增速 | -3.75% | 6.72% | -2.02% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.64%，9.59%，6.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 10.64% | 9.59% | 6.05% |
| 销售净利率增速 | -4.62% | -9.89% | -36.94% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.18%，1.52%，0.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.18% | 1.52% | 0.84% |
| 净资产收益率增速 | 4.81% | -30.28% | -61.47% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 193.75万 | 433.5万 | 630.85万 |
| 净利润（元） | 4996.51万 | 3336.17万 | 1982.6万 |
| 非常规性收益/净利润 | 5.81% | 12.99% | 31.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.61%，同比下降1.33%；流动比率为5.62，速动比率为1.87；总债务为4.82亿元，其中短期债务为3.52亿元，短期债务占总债务比为73.04%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.11、0.08，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.46亿 | 2.09亿 | 5894.42万 |
| 流动负债（元） | 5.88亿 | 5.9亿 | 3.66亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.25 | 0.35 | 0.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为731.1万元，较期初变动率为363.22%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 157.82万 |
| 本期预付账款（元） | 731.07万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长363.22%，营业成本同比增长0.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 52.12% | -43.9% | 363.22% |
| 营业成本增速 | 21.7% | -38.62% | 0.51% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.34%、0.64%、0.74%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 795.97万 | 1525.54万 | 1783.32万 |
| 流动资产（元） | 23.71亿 | 23.93亿 | 24.19亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.34% | 0.64% | 0.74% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比下降8.87%；存货周转率为0.05，同比增长0.83%；总资产周转率为0.11，同比下降4.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.58，2.3，2.1，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.58 | 2.3 | 2.1 |
| 应收账款周转率增速 | 24.35% | -10.95% | -8.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.11，0.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.11 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | 5.43% | -26.78% | -4.45% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为628.8万元，同比增长502.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 44.74万 | 104.38万 | 628.78万 |
| 财务费用增速 | -88.45% | 133.34% | 502.37% |
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